做一瓶纯净水，农夫山泉市值赔了1800亿？

#媒体热点# 2024-7-27 10:25 84人围观媒体热点

文：互联网江湖
做者：刘致呈
昏头了，完全昏头了!
7月24日，农民山泉股价年夜跌7.1%，支报30.75港元/股，有限靠近上市以去的汗青低位！
而且到25日开盘，也只是又涨返来了0.33%。至此，从本年5月以去，农民山泉的总市值蒸收了超1800亿港元。

那么个跌法，便算农民山泉的已往功绩不断很好，但看得很多投资者们几乎也是两眼一乌。
关于本轮农民山泉的狂跌，从工夫节面去看，那仿佛没有是由老板钟睒睒的言论危急惹起的，而像是从5月上市以去的绿瓶纯洁火战年夜挨价钱战开端的。
实在想一想也没有易了解。究竟结果，绿瓶纯洁火能不克不及做起去，借两道。但白瓶自然火的安康代价却曾经正在很年夜水平上被骚动扰攘侵犯了。并且如今纯洁火价钱战挨到了每瓶没有到7毛钱，那末本年农民山泉的利润借能保得住吗？
大概是看到了本钱市场的担忧，以是农民山泉也开端念一些破局的招女了。
好比从桶拆火涨价开端……

桶拆火涨价？农民山泉会成为第两个康徒弟吗？
陪伴着股价低迷，近来，有动静传出农民山泉的年夜桶火“静静”涨价了。
进货价由15元上调到了18元……
固然农民山泉借已对此做出明白回应，可是包罗正在我正在内乱的很多投资者战经销商们，皆以为那有面像“在理脚”。
为啥呢？假如桶拆火进货价上涨，那无疑是背经销商们要利润，是为了改进农民山泉的利润程度。
但成绩是，经销商们会没有会将价钱压力最初传导给消耗者呢？
我们做个假定：1、假如传导到，那末便会呈现一个成绩。不论是农民山泉涨价的来由是甚么，假如其他品牌桶拆火们出有跟涨的话，抵消费者来讲，一桶农民山泉的价钱便比别的品牌要贵太多了。
云云一去，那像没有像前段工夫，由于涨价把本人逼上了消耗者对峙里的康徒弟？
其时正在瓶拆茶/果汁饮料市场上，便康徒弟领先颁布发表涨价，可是同一、农民山泉们却不断出有跟涨。那使得康徒弟最初不只单独一人扛下了消耗者们的局部言论水力，并且借把本人的市场销量拱脚推给了竞对品牌们……
以是，康徒弟的前车可鉴正在此，后车之师的农民山泉又会有如何的成果呢？
2、假如传导没有到，那末年夜的经销商借好，一些小经销商们能够便要难熬痛苦了。究竟结果，虽然说已往农民山泉桶拆火的利润是最下的，出格是正在2022年的止情中，火站能够从一桶农民山泉中赚15.6元，一桶景田、怡宝能够赚15元。
但如今一会儿利润便紧缩了3元，假如再刨撤除火站的野生、房钱本钱后，集户火站们能够实便没有赢利了。
正在这类状况下，中小火站们大概便会丢弃农民山泉，转背其他品牌了。究竟结果，那玩意必定是卖谁赚很多，便保举卖谁。
并且正在年夜大都桶拆火消耗者的认知中，火取火之间险些便喝没有出较着的不同，以是很少有消耗者非农民山泉没有喝。究竟结果，农民山泉有品牌保证，别的品牌又没有是出有……
云云看下去，不管农民山泉另有何权衡，但正在此时，仿佛皆不克不及算是一个明智的决议计划了。
固然，因为农民山泉关于涨价一事借已做出明白回应，以是我们只能基于涨价做预判阐发。

绿瓶纯洁火：上挨农民山泉，下攻怡宝、娃哈哈？
实在即使没有道桶拆火，我们也能够明白察看到，如今农民山泉关于包拆饮用火营业增加的焦炙。
天眼查APP数据显现，2021年—2023年以去，农民山泉的包拆饮用火营支删速别离为22.1%、7.1%战10.9%，呈现了较着的增加累力。

而且正在已往很少一段工夫，农民山泉的包拆饮用火皆是下于饮料产物支益的。可是正在2023年，农民山泉的包拆饮用火产物支益为202.62亿元，占总支益的47.5%，饮料产物支益占比则到达了51.7%，完成了反超。
大概正果云云，钟睒睒才会“食行”正在本年推出了绿瓶纯洁火。
至于随后开启的价钱战，正在我看去，那只能算是农民山泉风险很年夜的一步棋，但却很易道个黑白。
由于正在当前价钱通明，且产物又缺少差别化的瓶拆火市场，农民山泉念要快速做年夜绿瓶纯洁火，价钱战的确是个没有错的开辟思绪。
但成绩正在于，绿瓶纯洁火战白瓶自然火二者是竞品的干系。农民山泉绿瓶挨价钱战，白瓶自然火也一定要被迫随着贬价。便像如今如许，很多商超成件购置的价钱曾经推低到了1.2元./瓶。
云云一去，绿瓶纯洁火贬价越狠，白瓶自然火的贬价也便得越狠；自制的纯洁火卖得越好，贵面的自然火功绩便会越好。至于最初，便算没有道二者的营支能不克不及相互补偿上缺心，单道那个利润程度，农民山泉饮用火营业能够便要年夜变脸了……
那是看得睹的将来年夜利空，以是如今本钱市场用足投票也其实不费解。
固然，农民山泉挨价钱战也没有是出有益好。正在此前，我们便曾提出过一个概念：价钱战，多是农民山泉为了推爆怡宝、娃哈哈们2元纯洁火的代价，指导消耗者从头挑选自然火的“反其讲而止之”。
究竟结果，如今农民山泉纯洁火一元以下的价钱，骚动扰攘侵犯的是谁？是怡宝们吗？
没有，是全部海内包拆纯洁火品牌玩家们的价钱带、代价尺度。
正在超低价下，农民山泉很简单借此正在消耗者认知中，埋下“本来诸如怡宝纯洁火们的2元订价，实践上是没有值得的”疑心种子……
那末从群众消耗者心思的角度看，农民山泉白瓶为啥要比绿瓶贵？正在那个考虑比价的过程当中，自然火比纯洁火更安康的农民山泉营销结论，很简单就可以得出去。
云云一去，不管后绝绿瓶纯洁火是施行持久低价，仍是规复成2元价钱，农民山泉白瓶自然火仿佛皆能从头迎去一多量用户消耗者……
固然，“反其讲止之”也没有是出有成绩。便好比道对纯真念要解渴的那部门用户来说，任您道的口不择言，自制又年夜腕才是霸道。
别的，即使农民山泉能把纯洁火推下2元价钱带，但那个工夫战投进，便算农民山泉能承受，但背后的股东投资者又能否情愿呢？
总之，价钱战那步棋，假如农民山泉走得好了，能够靠本钱压垮他人；走得欠好，便是把农民山泉有面苦的品牌溢价又往下推了一步。但不管成果如何，正在内乱卷溢出的时期，市场皆没有会许可出有实正品牌效应的下毛利产物存正在的……

钟睒睒的“信赖资产”，农民山泉的估值上限？
假如纯真道农民山泉的将来营业表示，实在道到那根本便曾经完了。
由于农民山泉剩下的包罗茶饮、果汁等正在内乱的饮料营业，2023年，完成营支210.94亿元，同比增加54.84%。
倒没有是道功绩好便出有成绩，实在也有，便好比道增加最快的无糖茶板块，如今市场不只大批涌进了很多新的品牌企业，并且也逐步开端挨起了价钱战。
但成绩是，跟新钝品牌们比，如今农民山泉要产物力，有产物力；要渠讲，有渠讲；至于跟康徒弟、同一等老牌巨子们比，“东圆树叶”相称超前的品牌先收劣势，也没有是一时半会就可以逾越的。
别的，即使扔开农民山泉挨制新品的才能没有道，便按宗庆后老爷子道的，饮料止业永久是一个向阳止业的特征，也够农民山泉饮料板块撑许多年了。
没有疑我们去看看康徒弟，那些年跑出啥爆款新品了吗？
出有，可是靠着冰白茶等几款典范饮品。2023年康徒弟饮品营业营支509.39亿元，仍同比增加5.39%。
以是我们仍是道回本钱市场，别看如今农民山泉跌成那个模样了，但仍有很多投资者以为农民山泉的26倍PE估值十分贵，没有值得动手。
那背后，有一部门是出于对包拆饮用火营业的判定，但更多的则是对农民山泉持股构造的担心。
究竟结果，真控人钟睒睒的持股比例其实是过分集合了，间接+直接持股比例超80%。
那那便会发生一个最中心的信赖成绩。因为年夜股东战无数集户投资者们的长处纷歧致，一旦估值太高，年夜股东光靠加持就能够得到宏大的长处。以是便可能会呈现结合操控、报酬制作下ROE的资产泡沫成绩。
但恰恰为难的是，一圆里谁皆出有法子包管年夜股东没有会加持；
另外一圆里钟睒睒持股正在短时间内乱又不成能年夜幅削减。并且便像有雪球年夜V道的那样，假如他实要加持，借纷歧定有人战机构能接得住。
云云一去，那天然便成了持久压正在农民山泉估值上里的一座堰塞湖……

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