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来源|发现报告 一年一度的中央经济会议闭幕了,会议回顾了2023,部署了2024。总体看,若用一个字概括就是“进”,四个字概括就是“以进促稳”,八个字就是“以进促稳,先立后破”。 中央经济工作会议每年召开一次,一般是在12月,是有关年度经济政策的最重要会议。 图片来源:政府网站,共产党员网,发现报告整理 整体看,前三季度,我国GDP累计增长5.2%,增速较上年同期回升2.2个百分点。预计四季度中国GDP增长5.6%左右,全年增长5.3%左右。 展望2024年,外部环境或有所改善,稳增长政策效果将继续显现,国内需求有望持续修复。消费有望进一步恢复,基建和制造业投资有望较快增长,房地产投资降幅或小幅收窄。中国经济将向潜在增速水平回归,预计2024年GDP增长5%左右。 2024年经济会如何发展?此次会议有哪些预期?一些热门行业又将有哪些趋势、机会?报告酱梳理了多篇报告,将与大家一同分享上述问题的答案。 2023中央经济会议总览 2023年,我国经济运行是一波三折,总体处于疫后恢复态势,在服务业持续恢复的带动下实现了前三季度的稳步增长。5.2%这一增速在全球主要经济体中保持领先,中国对全球经济增长的贡献将达到三分之一。 今年的中央经济工作会议相对以往多了很多新的内容,尤其是“科技创新实现新的突破”。 图片来源:中国政府网,新华社,发现报告整理 一个“新”字凸显了明年工作中“进”和“立”之所在,其中科技创新无疑是重中之重,核心在于通过颠覆性技术和前沿技术,发展“新质生产力”、完善新型举国体制以及推进新型工业化。 其他方面,宏观政策上要加强“工具创新”,内需上注重“新型消费”和大规模设备“更新”,政府投资支持“新”基建和“新动能”。更加强调培育“外贸新动能”,更加强调推进“城市更新”和城乡融合“新格局”,更加重视“新型能源体系”建设。 开头我们也提到“以进促稳,先立后破”,那“稳”的是什么?“破”的是什么?“立”的又是什么?
2024宏观展望 展望2024年,中国经济将在“东风化雨”中延续复苏,受益于稳健而有力的政策引导,内外部环境的滋养和更新。中央政治局会议提出“巩固和增强经济回升向好态势”、“以进促稳,先立后破”,意在推进经济尽快恢复至新的均衡。 因此,明年经济工作总基调更加突出“进”字。 新的一年,中国经济恢复发展的基础会更好:外循环将会修复,内循环在“立”与“破”之间寻求再平衡,出口、地产等拖累有望缓解,服务业消费与投资接棒成为新的增长引擎。预计,2024年中国实际GDP增速为4.8-5.2%,其中消费增速5%以上,投资增速4.5%-5%左右,出口增速在4%以上。 从微观主体的角度来看,2023年最大的问题是缺乏“赚钱效应”,导致“预期低迷-行为收缩-经济下行”的负向循环。
2024热门行业展望 一、大消费 从基本面看,消费缓慢恢复,服务消费好于商品消费。根据国家统计局公布的经济数据。2023年1-10月份,社会消费品零售总额38.54万亿元,同比增长6.9%,较2021年两年的平均增速为3.77%,增速整体较为一般。 分消费类型看,1-10月份商品零售累计增速为5.6%,限额以上企业餐饮收入增速为18.8%,服务零售成为今年经济增长的新引擎。 展望未来,目前居民消费潜力仍然受到一些制约,但是随着经济的持续恢复,就业形势的不断改善,市场供给的稳步提升和优化,加上促消费政策的发力显效,居民的消费能力和消费意愿将得到提升,消费基础将得到扩大。 从大家的消费行为看,趋于理性,但也忠于自己,愿意为兴趣付费。分领域来看,2024年各大券商机构建议关注:化妆品、医美、黄金珠宝和酒店行业。 化妆品行业,可以重点关注高品质国货美妆品牌。国货品牌近年来着重提升研发实力修炼内功为国货崛起的底层逻辑和支撑;消费结构年轻化趋势叠加消费理念转变、弱复苏背景下消费者对极致性价比的追求以及核废水影响下日韩品牌沉寂,共同为国货美妆品牌提供良好发展机遇。关注企业例如:
黄金珠宝行业,主要是金价一直在涨,并且这种趋势有望在24年延续。机构们看好黄金业务占比高、线下门店数量较多且拓店较快的黄金珠宝品牌。例如,周大生、老凤祥、潮宏基、菜百股份、中国黄金等。 酒店行业是从二级市场看,估值较低,又是顺周期行业,龙头配置价值与复苏弹性兼备。重点关注中高端品牌,例如华住集团、锦江酒店、首旅酒店。 二、大科技 德勤最近发布了一篇科技趋势报告,预测了未来10年的技术发展,其中提到了数字孪生,空间模拟,增强工作指令和协作数字空间等提供动力,另外可以关注生成AI,超越蛮力计算、DevEx、合成媒体等。 图片来源:德勤,发现报告整理 东兴证券通过复盘全球半导体周期,结合电子板块当前估值水平及行业发展趋势,分析电子板块的长期配置价值。报告主要阐述了消费电子、存储、AI算力、半导体等产业链细分赛道投资机会。具体看:
回顾2023年,受累于经济复苏弱、房地产周期下行、工业企业去库存、新能源扩张放缓等影响,整体缺乏大的投资机会,板块整体估值下行,结构性机会存在于人形机器人、工业母机自主可控及出口链方向。 展望2024年,宏观层面经济复苏态势将好于2023年,房地产下行对投资的影响尚未结束但边际放缓,基建投资高基数下仅细分领域值得关注,通用设备领域看好结构性复苏机会,专用设备领域看好新技术的拉动。重点建议关注以下三条线索:
顺周期通用设备有望在2024年进入工业企业补库阶段,可以寻找各细分环节弹性标的。其中:
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